南方网2003年6月8日讯　10月的天气阴晴难定，人们很难揣测珠江医院那间病房里那位63岁老人的心情变化。

　　对珠江医院的许多病友来说，此人没啥稀奇，不过是那个半年来，时常在楼道里、屋顶小花园中，一跛一跛地学习走路的老者。　　

　　这位形容憔悴的老者便是著名饮料品牌健力宝的创始人，在中国经济舞台上叱咤风云18年的企业家李经纬。

　　数日之前，63岁的李经纬在病房中接获通知，因涉嫌贪污犯罪，被罢免第九届全国人民代表大会代表职务。

　　从孤儿到“牛气”的老板

　　记者在三水采访时，当地一位官员说：“他充其量是个科技干部，未免太牛气了罢。”他所谓“牛气”，就是李经纬常常不把当地政府放在眼里，而政府往往又无可奈何。

　　健力宝是个国有企业，它的“老板”是三水市政府，也就是说，真正的控制权应该在政府手里，但是我们看到的事实是，真实的控制权在李经纬手里。

　　李经纬是三水市白坭镇人，苦孩子出身，遗腹子，父亲死于战乱，母亲无力抚养，在广州东山区孤儿院长到少年。擦过皮鞋，做过印刷工人，在戏院给有钱人扇过扇子，没进过一天学堂。上个世纪70年代中时来运转，担任三水酒厂厂长，一生事业奠基于此。

　　1984年，李经纬看中了一种运动饮料配方，他感到机会来了，健力宝由此诞生。健力宝真正名声大噪是同年的洛杉矶奥运会，当时它是中国运动员指定饮料从而让其建立了全球性的知名度。

　　健力宝是如何从政府控制一步步落为企业家控制的呢？我们得到的答案：一是政策背景，在上世纪80年代放权让利是国企改革的策略之一，健力宝由此获得了财务上的操作空间；答案二：植根于市场竞争压力。政府对市场信息的判断远远不及企业家，在信息不对称的情况下后者操作成本更低；答案三：李经纬的企业家能力。这一点早有公论。在过去的18年里，健力宝为三水市政府贡献利税高达28亿元，在鼎盛时期，占当地财政收入的45％。

　　市场成功的同时，李经纬相应地获得了政治成功，成为五一劳动奖章获得者和全国劳动模范、全国九届人大代表。

　　改制之难

　　据健力宝内部一位工作十几年的中层干部回忆，最近10年间，“股份制改造”几乎是健力宝的一个主题词，非但政府一直致力于推动健力宝的改制，就是李经纬本人“对改制也是很有决心的”。

　　谁有资格卖掉健力宝呢？那就是李经纬的“老板”——三水市政府，但决定权却似乎在李经纬那里。
　　1993年，健力宝被列入广东省第一批上市名单，但是到了最后，健力宝拒绝了。

　　李经纬当时之所以对上市不感兴趣，有人猜测是因为他没有财务压力，不指望在股市上圈钱。

　　事后李经纬极为懊悔，1998年，他决定冲刺上市。

　　结果是，H股上市需要的全部资料都已经备齐，甚至路演的时间也已经确定下来，佛山、广东也批了，证监会也只提出补充筹集资金用途这一项说明，但事情准备了8个月最后不了了之。

　　一位当事人说：“到最近才知道，当时这个计划是遭到了几位副手的激烈反对，他们没有香港居民身份，没法在港买到股票。”

　　机会再次与健力宝失之交臂。问题在于，何以副手们的激烈反对——纯粹出于私人考虑——就能断然否定整个企业的战略决策呢？

　　答案只有一个：健力宝的控制权已经完全落在了内部人——主要是李经纬为代表的职业经理层——手里，他们以个人利益最大化而不是企业利益最大化作为思考问题的基点。

　　而一个企业一旦沦落到如此地步，那么它的衰落就可以预期了。

　　从1997年开始，健力宝的销量开始以每年七八万吨的速度持续下降。到2000年，改制问题再度提出。
　　深圳的一家咨询公司提出了两套方案，一是管理层持股，一是全员持股。前一个方案中，李经纬与高管持股75％，其中三水政府再给李5％的股权奖励，经营层自筹资金来买股份。后一个方案，给管理层60％的股份，剩余的给中层干部和普通员工。

　　但是这两个方案最终也流产了。前者遭到市政府的反对，后者“几个头儿不同意”。改制再度搁浅。

　　股权转让风波

　　健力宝最初的股权架构是这样的：广东健力宝饮料厂占健力宝集团60％的股权，广信企业发展公司占15％，澳门南粤集团有限公司占10％，香港顺明企业有限公司占15％，也就是说，三水政府持股75％。

　　李对此显然深感不满，在一次与部下的工作餐上，李突然脱口而出一句粗话：“他妈的，市里要卖股，我一点都不知道，就只通知我一起吃个饭。”正是在这次饭局上，李经纬第一次与新加坡第一食品公司总裁魏成辉晤面，后者正是三水市政府最初挑中的买家。

　　2001年11月间，新加坡第一食品公司与三水市政府草签了协议，双方议定，三水市政府出售健力宝45％股权，作价3．8亿人民币，新加坡第一食品公司并支付了60万美元的定金。

　　这桩板上钉钉的交易最后横生变数，新加坡第一食品公司宣布放弃收购，因为健力宝净负债高达16亿人民币，一举吓退了新加坡买家。

　　李经纬对此的抵制态度众所周知，他出的明牌是“保护民族品牌”。

　　在成功击退了新加坡第一食品公司之后，李经纬想自己“举旗”，遭到三水市政府断然拒绝。政府方面认为，健力宝改制的关键问题不仅是资金问题，管理机制、人才体系早已遇到了瓶颈，已经到了非换血不可的地步。另外，李经纬提出4．5亿元的3年分期付款的方案，风险很大，有用健力宝资金来买健力宝之嫌。

　　这个时候，张海出现了。今年1月15日，三水市政府与浙江国际信托投资公司签订协议，把此前拥有的75％股权悉数转让，并把从澳门、香港两家公司回购的5％股权也一并转让。转让人价格远低于此前与新加坡方面的交易价格，80％的股权售价仅有3．8亿。张海作为“浙国投”副董事长出场。

　　张海说，他与三水市政府在一个月内晤面3次，就确定下这个交易。而这一点曾经饱受媒体质疑，一个普遍的看法是，张海之所以能够如此迅速搞定，关键原因是获得了李经纬的大力支持。

　　这种判断的依据是，张海允诺给李经纬10％的认股权，同时李经纬和他的管理团队将分别获得三水政府5％的股权安排——在自己收购不成的情况下，这对李来说不失为一个极具诱惑力的持股计划。

　　但李经纬当时坚决予以否认。

　　资产之谜

　　直到现在，我们依然没能回答，所谓李经纬转移资产，是发生在股权变革之前还是之后？

　　如果发生在变革之前，那么狙击外资进入就会变得更加容易理解：李经纬不单想继续保持控制权，不单想获得股权安排，他还希望自己的污点能够永远不被察觉。外资不进则罢，一旦进入，必然东窗事发。

　　如果发生在变革之后，那么是什么原因导致他继续转移资产呢？市场观察人士认为，迎接张海入主，不单因为张海作出了股权上的让渡，还因为同为中国人，他有可能默许上述规则。换句话说，有可能李经纬转移资产于前，张海入主于后。

　　一位人士曾参与健力宝的重组过程。他的判断如下：从健力宝的财务数据上分析，此前的4．5亿的净资产评估值可能相当不准确，因为如果健力宝18年来上交三水市政府的28个亿利税为真，那么理论上说，至少健力宝应该有40个亿的净资产。

　　考虑到中国的特殊情况，资产的约1／3会被用来打点各种关系，另1／3会由于管理不善跑冒滴漏，最终至少还有1／3存在，那么这个净资产大概也有10个亿左右。

　　健力宝的一个原高级管理人员直言不讳地说：“净资产不止3．8个亿，我看也不止4．5个亿，至少会有8到9个亿。”

　　那么，剩下的资产跑到哪里去了？

　　这位人士分析说，单是在内地，健力宝就有北京、镇江、西安、昆明、漳州等多个饮料分厂，有自己的房地产公司，有五星级的健力宝山庄，有38层高的健力宝大厦，还有为数不少的仓库。此外还有健力宝集团（香港）有限公司、健力宝美国公司、健力宝新西兰公司、健力宝澳门公司，这些公司的资产如何？是否都已经清算在内？1994年健力宝在美国纽约斥资550万美元购买的一层帝国大厦物业是否计算在内？在三水本地一眼可见的观龙楼、世界之星夜总会等物业，是否计算在内？

　　另一个不愿透露姓名的管理人员说：“我在健力宝十几年时间，但是对海外业务的发展情况几乎一无所知，不单是我一个，许多管理人员也对海外业务的情况一无所知，李老板曾经说过这些是机密，那么谁又有权利知道海外公司的情况，又为什么需要严守秘密？”

　　悲剧的教训　

　　对整个社会来说，真正的问题不是李经纬如何贪污以及贪污多少，而是如何设计更好的激励与约束机制，以保护企业家的创新能力。

　　1994年，国际小行星命名委员会把一颗小行星命名为“三水健力宝星”，这是全球第一颗以企业名称命名的星星。而在李经纬这颗企业家之星陨落之际，它的闪烁透露出的是冷峻的光芒，而不是理性的智慧。(编辑　玉米)