目前，两市共有105家上市公司披露了2005年年报。数据显示，这105家上市公司2005年度创造了127亿元净利润，比2004年增长15%。实现盈利的公司95家，亏损的10家。105家公司平均每股收益为0.26元，同比增长23%；净资产收益率为3.67%，同比下降21%(如果剔除*ST民丰、*ST联谊，净资产收益率达7.79%，同比增长66%)。

　　2005年年报呈现开门红态势，部分消除了市场此前有关年报业绩下滑的担忧。2005年 年报一个显著特点就是，计划分红的公司越来越多。目前有60家公司推出了派现或送转预案，占已公布年报公司的57%。其中单纯拟派现的公司有49家，单纯拟转增的公司1家，另有10家公司既派现又送股。如此高的派现比例在近几年少见。

　　将掀分红潮

　　从当前推出分配预案的60家上市公司看，加权派现率为44.37%，加权股息率达到3.54%(以2005年最后一个交易日收盘计算)，这对稳健投资者来说具有相当大的吸引力。派现率高的有南京高科、腾达建设、G云内、G首钢和永新股份，派现率超过了80%。其中腾达建设几乎将当年实现的利润全部用于分配，占其可分配利润的50%；G云内派现率也达到95%的超高水平。股息率最高的是G首钢和云天化，以2005年最后一天收盘价计算，这两只股的股息率分别达到12.2%和11.63%。这样的股息率水平，即便对于激进的投资者来说，也是非常具有诱惑力的。

　　这105家公司中，有44家已完成了股改，其中36家推出了分配预案；有18家正进入股改程序，其中9家推出了分配预案。由此可见，股改公司主导了本次分红潮流。这些股改公司中有16家公司在股改方案中推出分红承诺，其中有11家对2005年分红作出了承诺。

　　我们有理由期待2005年度的分红将会创出历史新高。

　　首先，当前已经推出改革方案，但还没有公布年报的524家公司中，做出分红承诺的公司就有119家，这些公司的分红承诺基本都在当年实现可分配利润的50%以上。如G韶能，公司在股改时承诺，2005年的利润分配方案为：按以前年度的未分配利润向全体股东10送1股，按2005年可供股东分配的利润进行现金分红，分红比例不低于80%。可以说，这样的分红承诺是相当有分量的。

　　其次，在尚未进行股改、也没有公布年报的725家上市公司中，2005年3季度末每股未分配利润超过0.3元的有278家，每股资本公积金大于1元且每股未分配利润为正的个股有91家，可以说这近370家公司2005年度也极具分红潜力。如深赤湾(资讯 行情 论坛)、小商品城(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)、九芝堂(资讯 行情 论坛)等都可能是高分红的潜力品种。

　　缘何高分红

　　今年之所以出现分红潮，我们认为，一是市场理念转变，上市公司重视回报投资者的结果；二是配合股改或者备战再融资所致。从2003年开始，市场掀起价值投资理念，管理层也从前年开始引导上市公司要重视投资者回报，这两年来上市公司分红比例正在逐年提高，分红已经成为一种趋势。尤其进入全流通时代，大股东的利益与中小股东的利益趋于一致，这更要求上市公司考虑回报投资者问题。

　　不过，本次分红潮的出现还有现实情况的因素。一方面，不少公司在股改时为了增加方案的吸引力，推出了分红承诺，目前逐步开始兑现。另一方面，2004年底出台的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，将分红和再融资资格直接挂钩，对上市公司分红起到了明显的推动作用。比如G栖霞拟10派5元(含税)，同时有增发不超过8000万股的再融资计划。公司早早完成股改，又积极实施分红，无外乎想在再融资恢复时能搭上头班车。再比如G神火，2006年有发行可转债的计划，该公司在2005年中期推出10转10派15元的高分配方案后，年底又推出了10派2元(含税)的方案，表现得相当大方。不过，看看公司后面9亿元的再融资计划，本次先送出1亿元也不为过。

　　当然，除了上面两大原因外，也不排除部分上市公司“恶性”分红，为大股东股改做准备。有些上市公司大股东经营不善或者不想降低持股比例，但又没有支付对价能力的，就先由上市公司通过分红向大股东输送资金，再进行股改。像黔轮胎(资讯 行情 论坛)、腾达建设等，本次高比例派现，令人不解。投资者可观察其将来推出的股改方案。

　　君之创咨询 　（编辑：方方）